Ważne jest tu słowo – OCZEKIWAĆ, bo wyceny obligacji zaczynają rosnąć szybciej niż faktycznie dochodzi do tych obniżek. Hurtowe obligacje skarbowe – są to inne obligacje niż mogą kupić osoby fizyczne. Fundusze dłużne inwestują w obligacje skarbowe i korporacyjne. Obligacje gwarantują zysk 5,25%tylko w pierwszym miesiącu, później stopa refernecyjna plus 0,00% a ludzie myślą że przez cały rok trwania obligacji. Dziś w podcaście „Finansowe Sensacje Tygodnia” gościem jest Marcin Grabiszewski, który odpowiada za ofertę kredytów hipotecznych w BNP Paribas Bank Polska.
Przegląd ryzyka
Jeśli spadną stopy procentowe, to spadnie również oprocentowanie depozytów. Gdyby w czwartym roku te środki ulokować na 2%, to łączny zysk z obligacji o stałym oprocentowaniu spadnie do 1972,03 zł. A w takiej sytuacji już w umiarkowanym scenariuszu wygrają obligacje indeksowane inflacją”. Przypomnę, że założyłem, iż po trzech latach uda nam się ulokować te środki dalej na 6,85%, co jest mało prawdopodobne. Jeśli spadną stopy procentowe, to spadnie również oprocentowanie depozytów.
spółek z bardzo wysoką stopą dywidendy powyżej 8%, a nawet 10%
Więcej zaskoczeń może być pozytywnych dla rynku długu niż negatywnych. Na cudowne przyspieszenie w polskiej gospodarce nie ma raczej co liczyć. Inwestorzy oczekują stanowczego działania Fed, ale słabe dane z gospodarki USA i widmo krachu na giełdzie mogą trochę związać ręce amerykańskiemu bankowi centralnemu. Wydawałoby się, że w tej sytuacji inwestowanie w obligacje poprzez fundusze może nie mieć sensu – lepiej kupić obligacje bezpośrednio.
Hyperbook – polska marka laptopów stawia na indywidualne potrzeby klienta
- W materiale użyto informacji ze źródeł własnych oraz z publicznie dostępnych źródeł (-investments.pl).
- Ważne jest tu słowo – OCZEKIWAĆ, bo wyceny obligacji zaczynają rosnąć szybciej niż faktycznie dochodzi do tych obniżek.
- Okazuje się, że tą poprzeczkę przeskoczyło ledwie 6 funduszy.
Wysokie wartości discount margin dla polskich obligacji zmiennokuponowych tworzą atrakcyjne otoczenie, które pozwoli funduszom inwestycyjnym konkurować z lokatami bankowymi i obligacjami detalicznymi. Wg Quercus TFI rok 2024 będzie, w porównaniu z poprzednim, okresem większej zmienności i niespodzianek na rynkach. Ropa w USA (USO) rośnie, wspierana przez zapasy paliwa w USA Rok 2023 dla funduszy akcji Quercus był bardzo dobry i przyniósł ponad 40% zysków (Quercus Global Growth i Quercus Agresywny), natomiast f. Dłużne ok. 12% (Quercus Dłużny Krótkoterminowy i Quercus Ochrony Kapitału), pozostałe strategie zachowały się także zadowalająco, a poniżej oczekiwań – Quercus Silver.
Stałokuponowe trzylatki wypierają obligacje antyinflacyjne
Nawet jeśli EBC i FED obniżą zaraz stopy to wiele jest już w cenach. Obniżki musiałyby być znacznie bardziej agresywne niż tynek obecnie zakłada a o to bedzie bardzo trudno ze wzgl na lepkość inflacjii. Sprzyjać jej będzie i demografia i rynek pracy i geopolityka więc głęboki cykl obniżek może wywołać jedynie recesja.
W związku z tym projekcja inflacji jest tworzona przy pewnych założeniach. Między innymi zakłada się utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie (a przecież już niemal wszyscy spodziewają Euro: EUR/USD (EUR=X) Pair Was Little Changed Ahead Of An Important Speech By Jerome Powell się ich obniżki). Ponadto, gdyby inflacja faktycznie spadała zgodnie z projekcją, to zarówno obligacje o stałym oprocentowaniu, jak i te indeksowane inflacją przyniosłyby nam realny zysk.
Tylko 12 z ponad 100 funduszy dłużnych, dostępnych w ofercie polskich TFI, w ciągu ostatnich 12 miesięcy dało zarobić swoim klientom. Oczywiście ryzykiem jest utrzymywanie się inflacji na wysokim 2-cyforwym poziomie czy jakieś negatywne wydarzenie, które uniemożliwi obniżanie stóp procentowych. Tak jak agresja Rosji na Ukrainę całkowicie zmieniła sytuację rynkową.
A co jeśli wygra Konfederacja, która jako jedyna partia na obecną chwilę ma program wyborczy?. Poza tym wątpię żeby PO było zainteresowane walką z inflacją ich bardziej będzie obchodziło zajęcie/znalezienie intratnych posad w spółkach skarbu państwa dla swoich krewnych i znajomych. W końcu nastąpi przetasowanie stanowisk po pisich rodzinach.
Polska do grudnia ubiegłego roku prezentowała się lepiej, ale od początku tego roku już słabiej. W Polsce rentowności obligacji 10-letnich rosną od początku roku, co ciekawe, w okresie, w którym spada inflacja. Bo odsetki lubimy przejadać, a jak spłynie cała inwestycja, to zaczniemy się zastanawiać, co z tym zrobić. No i to by jeszcze bardziej skomplikowało tekst (musiałbym dla każdego roku ustalić oprocentowanie reinwestycji), a nie zmieniłoby wcale aż tak dużo – na szybko licząc, dodatkowe 124,31 zł przy identycznym oprocentowaniu).
(czyli z 7,06% do 8,06%), to cena spadnie o 0,92%. Natomiast dłuższe instrumenty są bardziej wrażliwe. Obligacja 10-letnia DS0432 ma wskaźnik MD na poziomie 7,8. Czyli taka sama zmiana rentowności przełoży się na dużo większy ruch na cenie. Najlepszym funduszem dłużnym w tym okresie okazał się PKO Papierów Dłużnych USD, o którym już X-Trade brokerzy-przegląd i informacje X-Trade brokerów niedawno pisaliśmy, że wbrew mylącej nazwie – w portfelu wcale nie ma obligacji amerykańskich, a głównie polskie denominowane w USD. To imponujący wynik w takich warunkach, na tle średniej, ale uwaga – i tak nie dający ochrony przed inflacją, gdyż wedle ostatniej publikacji GUS wyniosła ona w maju 2022 roku w ujęciu rocznym 13,9%.
Rozpoczęcie cyklu obniżek stóp procentowych będzie skutkować osłabieniem naszej waluty. Jeżeli jako jedynie w regionie i na rynkach głównych (FED oraz EBC też nie sygnalizuje jeszcze obniżki stóp) rozpoczniemy cykl, to nasza waluta będzie pod presją. Kapitał wybiera walutę kraju, która jest wyżej oprocentowana. Osłabienie waluty samo w sobie powoduje kolejną presję inflacyjną (słabszy złoty to np. droższe paliwa).